文丨张小漫
在医疗健康领域，“大象起舞”通常不仅意味着体量的膨胀，更意味着风向的巨变。
北京时间2026年1月21日，强生发布了2025年第四季度及全年财报。数据显示，强生第四季度销售额达到246亿美元，同比增长9.1%；全年销售额达到942亿美元，同比增长6.0%。
但比这组稳健增长的数字更具侵略性的，是强生对2026年的业绩指引：公司预计2026年全年销售额中位数将达到1005亿美元，同比增长约6.7%。
这意味着，强生正在冲刺“千亿美元俱乐部”。
强生董事会主席兼首席执行官JoaquinDuato在财报中直言：“2025年是强生的‘弹射起步年（catapultyear）’，我们拥有历史上最强大的产品组合和管线。”
剥离了低增长的消费品业务，重组了拖后腿的骨科产线，手握Ottava手术机器人和CAR-T细胞疗法两张王牌，现在的强生，正在通过极致的“科技创新”，重塑全球医疗产业的竞争格局。
01
底气：
净利润暴增
在分析具体的业务线之前，我们必须先看一看强生最新财报里最核心的财务指标——利润。这不仅代表了赚钱的能力，更代表了巨头转型的成效。
财报显示，2025年第四季度，强生的净利润达到了惊人的51.16亿美元，相比2024年同期的34.31亿美元，同比大幅增长了49.1%。
该数据含金量极高：它意味着在剥离了Kenvue（旗下拥有邦迪、泰诺等品牌）之后，强生留下的“创新药（InnovativeMedicine）”和“医疗科技（MedTech）”两大核心业务，拥有远超消费品的利润率和造血能力。
从全年维度来看，强生2025年全年净利润为268.04亿美元，同比增幅高达90.6%。
正是凭借这份底气，强生在财报中给出了极具信心的2026年业绩展望：
预计2026年全年销售额在1000.6亿美元至1010.8亿美元之间，中点值为1005.8亿美元。
如果达成，这将是强生历史上首次突破千亿美元大关。
同时，预计2026年调整后运营销售额增长率将在5.4%至6.4%之间，调整后每股收益（EPS）将在11.43美元至11.63美元之间，中点增长率为6.9%。
这份指引传递了一个明确的信号：强生不是在守成，而是在加速进攻。
02
进攻：
向达芬奇亮剑
在本次财报中，有一条被淹没在财务数字中，但对医疗科技（MedTech）行业具有重磅影响的消息：强生已向FDA提交了Ottava手术机器人系统的申请。
据了解，Ottava手术机器人系统的突出特点在于其独特的整合设计。
具体来说，该系统拥有四个机械臂，能够将机械臂整合到一个标准尺寸的手术台中，形成隐形架构。这种设计使机械臂在需要时可以固定在手术台上，不需要时则存放在手术台下，有效节省手术室空间并改善工作流程。
此外，系统具备“双动”功能，可实现手术台和机械臂的统一运动，让手术团队在不中断手术的情况下重新定位患者。
众所周知，在软组织手术机器人领域，直觉外科的“达芬奇”系统几乎是垄断般的存在。多年来，无数挑战者试图分一杯羹，但都未能撼动其地位。
强生的Ottava系统被视为最有力的竞争者之一。此次向FDA提交申请，标志着强生正式走完了研发的最关键一步，即将进入商业化审批的深水区。
虽然财报未披露更多技术细节，但强生将Ottava的提交列为季度“重大监管里程碑”之首，足见其内部战略地位。
如果Ottava能在2026年顺利获批，全球外科手术机器人市场将正式迎来“双雄争霸”的时代。
而在等待机器人获批的前夜，强生的医疗科技（MedTech）业务依然表现出了强劲的增长韧性。
从财务数字来看，2025年Q4强生MedTech业务全球销售额为88.01亿美元，同比增长7.5%；全年销售额338亿美元，同比增长6.1%。
在这背后，真正拉动增长的不是传统的骨科或外科手术工具，而是高壁垒的心血管业务。
同时，电生理产品在2025年Q4全球销售额为22.99亿美元，米兰体育官网同比增长11.5%，显示出强生在房颤治疗等领域的绝对统治力。
心脏辅助泵的业务数据也十分亮眼：2025年Q4全球销售额4.6亿美元，同比暴增19.8%。Abiomed的强劲表现证明了强生当年重金收购的正确性。
{jz:field.toptypename/}此外，财报特别提到，收购Shockwave为MedTech全年的运营增长贡献了1.1%。
这意味着，强生正在通过“买买买”构建一个围绕心脏介入的高精尖技术护城河。
相比之下，传统的骨科业务略显疲软，2025年Q4全球销售额24.38亿美元，仅微增0.5%。这也解释了为什么强生要在这个领域大刀阔斧地进行重组。
03跨越“专利悬崖”：
谁在接棒药王？
对于医疗巨头来说，“专利悬崖”是永远的痛。
强生也不例外。
作为曾经的“药王”，Stelara（乌司奴单抗）正面临生物类似药的激烈竞争。财报显示，Stelara在免疫学领域的下滑对该板块造成了约1040个基点的负面影响。
然而，强生创新药（InnovativeMedicine）板块2025年Q4依然实现了10.0%的增长，销售额达到157.63亿美元。
强生是如何做到的？
答案在于两款增速超过60%的“超级单品”和肿瘤业务的全面爆发。
首先是超级单品CAR-T与抗抑郁“神药”：如果说Stelara代表了过去，那么Carvykti和Spravato就代表了强生的未来。
作为一款针对复发/难治性多发性骨髓瘤的BCMACAR-T疗法，Carvykti在2025年Q4的全球销售额达到3.34亿美元，同比增长63.2%。
值得注意的是，Carvykti不仅在美国市场狂飙（增长38.2%），在国际市场更是实现了从0.31亿美元到1.35亿美元的爆发式增长。
随着早期治疗适应症的拓展，这款药物正在迅速成为强生肿瘤管线的现金牛。
另一款抗抑郁鼻喷剂Spravato，主要用于治疗难治性抑郁症。2025年Q4全球销售额为2.69亿美元，同比增长63.0%。
该喷剂甚至在全年维度上也保持了59.9%的增长速度，全年销售额达到9.29亿美元，距离成为“重磅炸弹”（10亿美元年销售额）仅一步之遥。
其次是肿瘤业务的全线飘红。
除了CAR-T，强生的肿瘤板块整体表现堪称炸裂，2025年Q4销售额达到68.61亿美元，同比增长21.9%。
其中，作为多发性骨髓瘤的基石疗法，Darzalex（达雷妥尤单抗）处于“狂奔状态”，2025年Q4全球销售额突破30亿美元大关，同比增长24.1%。
另一款治疗多发性骨髓瘤的双抗药物Tecvayli在2025年Q4销售额达1.49亿美元，同比激增73.1%。
毫不夸张地说，强生通过在多发性骨髓瘤领域的密集布局（Darzalex+Carvykti+Tecvayli），已经挖出了一条又宽又深的护城河。
04
敢于“断舍离”：
对自己动刀的巨头
光鲜的增长数字背后，是强生管理层对低效资产的冷酷清理。
要冲击千亿营收，强生不能有短板。
财报中披露了几个关键的重组动作，显示出公司在追求极致效率时的果断：
其一，是骨科业务的重组。
强生在2023年启动了骨科业务重组，旨在退出部分市场和产品线。
财报显示，这一计划在2025年Q4基本完成，但在当季度仍产生了1.62亿美元的重组费用（全年累计3.07亿美元）。
这意味着强生宁愿承受短期的财务阵痛，也要甩掉增长乏力的包袱。
其二，外科业务重组。
除了骨科，强生在2025年又启动了针对外科业务的重组计划，旨在简化运营并退出非战略性产品线。该计划在当年Q4产生了4800万美元的费用。
这解释了为何外科业务在2025年Q4的运营效率能够得到保障——通过不断地修剪枝叶，让养分流向Ottava机器人和高值耗材等核心领域。
因此，从强生2025年财报的字里行间，我们看到的是一个教科书般的巨头转型样本：
面对专利悬崖，强生没有坐以待毙，而是用CAR-T和双抗等前沿疗法硬生生砸出了第二增长曲线；
面对手术机器人的技术代差，强生通过数年的研发和并购，终于要把Ottava推向“战场”；
面对组织臃肿，强生果断剥离消费品业务，并持续对骨科和外科动刀。
正如财报中所言，2025年是一个“新时代（newera）”的开端。
站在这个维度上，2026年将是验证强生商业模式新逻辑的关键之年。
如果Ottava能顺利获批并在与达芬奇的正面交锋中站稳脚跟，如果Carvykti能继续保持60%以上的增速，那么1000亿美金或许只是强生这个庞大帝国新征程的起点。
这场医疗科技领域的巅峰对决，才刚刚开始。
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