1 月 20 日美股跳水，标普 500 跌 1.57% 纳指跌 1.76%，A 股却在 3100-3500 点区间震荡，走出独立行情。这背后是前期超跌 + 政策托底的双重支撑，2025 年以来 A 股总市值已破 100 万亿，险资入市、6G 研发等政策红利持续释放。当前市场处于磨底阶段，虽连续多日成交额不足 2 万亿，但新开户数同比增长 36.9%，米兰资金情绪正在修复。

板块分化明显，能源金属、半导体领跌，军工、免税等方向逆势走强。结构性机会仍是主线，政策推动的 AI、6G 等硬科技板块长期空间明确。短期来看，量能能否有效放大决定反弹高度，全面普涨难期，维持低吸优质科技标的的策略，中长期关注政策催化的高端制造与数字经济方向。

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