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作家 | 王晖 起原 | 首席品牌不雅察
急遽，太急遽。这春节假期仿佛还没奈何过，转瞬就到了大岁首七。
假期的终末一天，我们打工东谈主也该启程且归上班了，临走，免不了再吃顿饺子，毕竟俗语说得好，上车饺子下车面。
说真话，春节这一周下来，饺子皆快吃腻了，大除夕吃、月朔吃、初五“破五”还得吃。
但饺子这玩意儿，在中国东谈主的饭桌上，早就不是单纯的食品了。它是年味，是团圆，是爸妈凌晨四点起来剁馅的那一声声“咚咚咚”，是你咬开第一口烫得咨牙俫嘴还得说“真香”的庆典感。
而本年春节，有一件事比饺子本人更让我叹惜。就在年前，袁记云饺细腻向港交所递表了。
如果班师，这将是中国“现包饺子”赛谈里跑出来的第一个IPO。
从2012年广州菜市集阿谁5平米的小档口，到今天坐拥4000多家门店、估值35亿的准上市公司，袁亮宏这个湖南伢子，用一盘饺子，花了整整十四年，把我方包进了港交所的大门。
今天，趁着年味儿还没散，我们就来聊聊这盘“上市饺子”背后的门谈。
在菜市集憋大招的“扫地僧”
袁记云饺的故事，其实是典型的草根逆袭爽文。
2012年，一个叫袁亮宏的湖南90后，体育生建树，没去当教会，反而跑到广州荔湾区的菜市集，盘了个5平米的档口，取名“袁记饺子云吞连锁店”。
{jz:field.toptypename/}这名字听着霸气，其实即是菜市集边角料，傍边可能是卖活鸡的，前边是卖鱼的，腥味比饺子味还重。
但袁亮宏这东谈主，脑子好使。他搞了个骚操作——明档现包。
在阿谁预制菜还没被骂成狗的年代，他径直雇几个大姨，往玻璃窗背面一坐，现场擀皮、现场包馅。途经的大爷大妈哪见过这阵仗？看着那白茫茫的肉馅，绿油油的葱花，手里的菜篮子就驱动抖。
▶ 图源：大众点评
这不即是视觉版的真香定律吗？
但你如果合计那些大姨简直从剁肉驱动作念的，那就太灵活了。
袁亮宏确实的底牌，根柢不是那几张擀面皮的桌子，而是藏在背后的工场。
早在宇宙还在讥诮他菜市集摆摊的本领，他就驱动悄悄建厂了。2018年门店刚破100家，苏州工场投产；2020年门店冲破1000家，佛山工场跟上。
所谓的“现包”，其实是一场精密的二段式饰演：中央工场把馅料调好、面皮备好，冷链运到店里，大姨只负责终末一步——把馅塞进皮里。
你要的是“姆妈的滋味”？我给你“像姆妈的工业化滋味”。口味踏实，截止升起，成本压到地板。
▶ 图源：袁记云饺官方微博
这叫啥？这叫用工业化的镰刀，收割手工的情感。
到2025年9月，袁记全球门店飙到4266家，其中加盟店4247家，占比高得吓东谈主。
这种“轻财富+强供应链”的叮嘱，内容上即是饺子界的蜜雪冰城——我不靠卖饺子得益，我靠卖给加盟商馅料和面皮得益。
招股书写得明昭着白：袁记跨越90%的收入，皆来自向加盟商销售居品。
是以你懂了，这不是一家餐饮公司，这是一家披着饺子皮的供应链处置公司。
本钱看上的，根柢不是饺子
天然，光会开店不够，思让本钱掏钱，得会讲故事。
袁记的故事讲得如实漂亮。招股书数据拿出来：2023年营收20.26亿，2024年冲到25.61亿，2025年前9个月又干了19.82亿。
在餐饮行业哀鸿遍地的2025年，这数据几乎是别东谈主家的孩子。
更绝的是本钱的响应。2025年9月B轮融资估值25亿，到了12月B+轮，米兰体育径直飙到35亿。三个月涨40%，比某些虚构货币还刺激。
谁在砸钱？不仅有黑蚁本钱这种专科机构，还有零食很忙的首创东谈主赵定，以致引来了益海嘉里（金龙鱼的爹）和厦门建发这种产业本钱。
这帮大佬又不傻，他们看上确天然不是饺子，而是袁记背后的逻辑：餐饮+零卖的双重收割机。
袁记旗下有个子品牌叫“袁记味享”，卖的是预包装饺子。你在店里吃的是他家的，去超市买的速冻饺子可能亦然他家的。
▶ 图源：电商平台
这叫啥？这叫全场景会剿——不论你在家煮依然在店里吃，皆逃不出袁记的手掌心。
何况袁记还在搞数字化。会员体系作念到2025年底，会员总和冲破4000万。复购率更恐怖，老客户一年买快要4次，接近60%。
你思思，4000万东谈主，一年在你家枉然4次，这是什么办法？这叫印钞机装上涡轮增压。
本钱的逻辑很节略：谁能用最当代的妙技，把最传统的交易重作念一遍，谁即是下一个王者。
袁记这盘饺子，皮薄馅大，装的皆是数据、供应链和复购率。
高光下的暗影
但话说到这，该聊聊那些招股书里藏着的难过事了。
前边提到的“蚯蚓事件”，所有不是随机。
2024年11月，北京海淀区六谈口店的那碗“加料”，径直把袁记奉上热搜。紧接着，又有网友爆出重庆某门店肉馅上有飞虫爬行。
▶ 图源：@新闻夜航
那段本领，袁记的热搜比顶流还多，只不外全是负面。
截止呢？交易径直跳水。外传2024年冬至后，部分门店营收短本领内掉了30%。财务数据也老诚：2024年关店254家，是2023年关店数的三倍多；加盟商流失率从4%涨到5.64%。
更要命的是，有东谈主驱动扒“现包”的底裤——袁记的肉馅是冷冻180天的“陈货”，面皮保质期长达2个月。
虽然在工业化的逻辑里，这完全合规，以致算行业标配。但在枉然者心里，这叫塌房。
“我合计是姆妈现作念的，截止你给我吃预制菜？”
这其实是通盘连锁餐饮的宿命丧祭：限制越大，离“手工”越远；阵势化越绝对，离“烟火气”越虚浮。
▶ 图源：袁记云饺官方微博
袁记云饺思在工业化和情面味之间走钢丝，但钢丝太细，稍不珍贵就扯到蛋。
为了自救，袁记亦然拼了。给加盟商物料打八折，一个月亏几千万；加大查察力度，搞24小时差评预警；以致请第三方机构暗访。
一通操作下来，营销和行政开支哗拉拉地涨，2024年净利润径直下滑15%。
但到了2025年，数据回暖了，毛利率也稳住了。袁记像只打不死的小强，在公论的滚水里煮了一圈，竟然没熟，还挺了过来。
上市不是特殊
是另一场“现包”的驱动
如今，袁记云饺不仅要在国内赓续下千里到三四线城市，还要去东南亚、欧洲、北好意思开店。外传新加坡的门店交易好得离谱，翻台率比国内还高。
但在我看来，上市不是特殊，是二次渡劫。
从前的敌手是街边饺子馆，当今的敌手是本钱市集的谛视、全球化的合规、以及每一个枉然者越来越刁的嘴。
那根蚯蚓虽然被处理了，但它留住的暗影，像悬在头顶的达摩克利斯之剑。唯一有一次武断，4000多家门店搭起来的牌楼，随时可能造成墓碑。
不外话说追想，算作一个爱吃饺子的平庸东谈主，我依然挺但愿它能成的。
毕竟，如果哪天我在纽约期间广场边上，能走进一家袁记云饺，点一碗鲜虾蟹籽云吞面，看着金发碧眼的大姨在内部愚顽地握饺子，那画面，思思也挺赛博一又克的。
终末，送袁记一句话：
上市敲钟天然风景，但别忘了，是楼下那盘干净、不贵、没蚯蚓的饺子，才让你走到今天。
*编排 | 三木 审核 | 三木
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